事务：三一重工发布股票期权与限定性股票激励方案，公司拟向激励对象定向刊行股票：

1、以9.38元的价格授予激励对象1.549亿股票期权；

2、以4.69元的价格授予激励对象2334.59万股限定性股票。激励对象共计2533人，包孕公司董事、高管、中层办理职员和焦点营业（技能）职员。股票期权的行权前提为2013-2015年扣非之后的归属于母公司净利润同比增速皆不低于10%；限定性股票的行权前提为2013-2014年扣非之后的归属于母公司净利润同比增速皆不低于10%。

10%增加凸显公司增加底气。履历2011年4月至今的工程机械行业萧条，市场关于工程机械行业的增加预期曾经年夜幅升高。这次公司期权和限定性股票方案行权前提设定2013-2015年净利润同比增速不得低于10%凸显了公司关于将来行业和公司自身增加的决定信念。

无利于不变焦点团队。这次期权和限定性股票的激励对象触及公司董事、高管、中层办理职员、焦点营业（技能）职员等2533人，根本涵盖了动员公司成长的焦点团队。这无利于设立建设和健全激励约束机制，充实调动高管及员工的踊跃性，对公司的久远成长无利。

增长将来5年财政用度2.88亿元。按照公司测算，扣除预留部门的股票期权，激励方案将孕育发生28853万元的办理用度需求在将来5年摊销。2012-2015年年均漫衍为1253万元、11593万元、9286万元、5255万元和1466万元，影响较年夜的是2013和2014年。但思量到激励行权前提是扣非之后的净利润增速，办理用度的增长无望经由过程踊跃性的晋升、效率的提高来消化。

行业仍需房地产新动工预期转化。工程机械销量的先导指标基建投资上半年曾经从负转正，估计4季度仍有可能持续上升。同时工程机械投资逻辑的沙漏曾经从基建转向房地产。要是房地产发卖继续上升、房地产政策预期逐渐不变，在去化率不变和拿地增长的环境下，房地产新动工预期将逐渐上升而不是再次年夜幅回落。房地产发卖和新动工指标将从负转正，动员工程机械股价企稳上升。

维持盈利预测和买入评级。维持公司2012、2013、2014年EPS为0.93元、1.13元、1.31元，对应的PE别离为10倍、8倍和7倍。咱们看好公司的持久竞争上风，维持买入评级。